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proyectos de
inversión
Es importante que las persona que tiene deseos de superación y por
consiguiente dentro de esa superación busquen opciones de inversión
que les permita mejorar económicamente tengan en claro lo que es un
proyecto de inversión y sobretodo lo importante que es para el
inversionista realizar un proyecto antes de realizar la inversión.
El curso está referido a la formulación y evaluación de proyectos de
inversión para establecer la rentabilidad de la idea de negocio
planteado.
1.1 DEFINICIÓN DE PROYECTOS
Un proyecto es el deseo de hacer algo: "tengo varios proyectos en la
cabeza" o "estamos proyectando salir de vacaciones "etc. En lenguaje
técnico la palabra "proyecto" es la transformación de esa voluntad o
deseo en un plan concreto y pensado en todos sus detalles, entre los
que tenemos:
1 ¿qué se va a hacer? Definición -identificación - producto
2. ¿por qué? Fundamentación - propósito
3. ¿para qué? Objetivos - fin
4. ¿cuánto? Metas
5. ¿dónde? Localización
6. ¿cómo? Actividades
7. ¿cuándo? Cronograma
8. ¿con qué y con quienes? Recursos - responsabilidades
9. ¿bajo qué condiciones? Supuestos
Por tal motivo un proyecto de inversión es la recopilación de
información necesaria para implementar una actividad productiva que
permita a sus promotores obtener utilidades (rentabilidad)
1.1.1 IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS
No todas las ideas empresariales pueden ser exitosas, sin embargo
impulsar estas ideas implica el uso de recursos propios o de
terceros y el fracaso de nuestras ideas (como empresa) puede
significar la pérdida total o parcial de dichos recursos; por tal
motivo para disminuir esas pérdidas se elaboran los proyectos,
porque a través de ellos podremos establecer en el presente si
nuestras ideas son rentables económica y financieramente si son
implementadas, allí radica la importancia de elaborar los proyectos
antes de invertir sin mayores estudios, pudiendo perder en forma
parcial o total los recursos empleados.
1.2 DEFINICIÓN DE INVERSIÓN
Es la aplicación de recursos financieros destinados a incrementar
los activos fijos o financieros de una entidad. Ejemplo: maquinaria,
equipo, obras públicas, bonos, títulos, valores, etc. Comprende la
formación bruta de capital fijo (FBKF) y la variación de existencias
de bienes generados en el interior de una economía. Adquisición de
valores o bienes de diversa índole para obtener beneficios por la
tenencia de los mismos que en ningún caso comprende gastos o
consumos, que sean por naturaleza opuestos a la inversión.
1.3 DEFINICIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una
necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales
pueden ser, recursos humanos, materiales y tecnológicos entre otros.
Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que
permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que
lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dará
ganancias.
Responde a una decisión sobre uso de recursos con algún o algunos de
los objetivos, de incrementar, mantener o mejorar la producción de
bienes o la prestación de servicios.
1.4 TIPOS DE PROYECTOS
1.4.1 PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADO.
Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus
objetivos. Los beneficios que la espera del proyecto, son los
resultados del valor de la venta de los productos (bienes o
servicios), que generara el proyecto.
1.4.2 PROYECTO DE INVERSIÓN PÚBLICA O SOCIAL
Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas
gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de apoyo.
Los terminas evolutivos estarán referidos al termino de las metas
bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales.
1.5 EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
Cuando los inversionistas deciden utilizar sus recursos o de
terceros en una actividad productivo asumen un riesgo, el riesgo que
puede significar fracasar en dicha "experiencia" y por consiguiente
ocasionarles pérdidas. La evaluación de un proyecto de inversión
tiene como propósito establecer en el presente si dicho proyecto es
rentable económica y financieramente, de tal manera que los
interesados pueda tomar una actitud frente al mismo, en el sentido
de implementarlo o no.
2.1 NECESIDADES HUMANAS
La Necesidad es una sensación de apetencia de un determinado objeto,
originada biológica o psicológicamente. Las necesidades tienen
carácter económico si los recursos de que se dispone para
satisfacerlas son escasos, estas necesidades han permitido un
abanico de posibilidades para muchas personas que hoy en día se
desenvuelven en el mundo empresarial con mucho éxito.
2.1.1 CLASIFICACIÓN
Se clasifican en:
2.1.1.1 Primarias
Son todas las que una sociedad considera imprescindibles para la
supervivencia humana, ejemplo alimentarse, vestirse, vivienda. etc
2.1.1.2 Secundarias
Son aquellas que no son tan imprescindible para el ser humano,
ejemplo escuchar música, ir a bailar, etc.
2.1.1.3 Suntuarias
O de lujo, son aquellos relacionados con el ego de las personas, por
ejemplo joyas, viajes, prendas costosas, etc.
2.2 NECESIDADES EMPRESARIALES
Toda actividad productiva genera el consumo de una serie de
recursos, sean estos productivos, de mantenimiento, información,
etc. los cuales deben ser atendidos en forma oportuna para evitar
problemas en el normal desenvolvimiento de la empresa.
2.3 IDENTIFICACIÓN DE OPORTUNIDADES
Las empresas se han ido edificando en función de oportunidades que
ciertas personas han podido identificar y han sabido aprovechar en
su momento; estas oportunidades se generan en función de problemas,
que para darle solución se tiene que ofrecer un producto o un
servicio, allí radica la capacidad de las personas, la visión para
detectar estas oportunidades y materializarlas en negocios, así
tenemos:
- Artículos de limpieza
- Productos de belleza
- Productos para transportar cosas
- Adornos, etc.
Como podemos apreciar detrás de estos ejemplos que permiten hoy a
muchas personas tener una micro, pequeña, mediana o gran empresa
tenemos necesidades humanas atendidas, entonces el punto de partida
para aquellas personas que aún no han decidido sobre que producto o
servicio pueden crear su negocio o empresa, pero que tienen la firme
convicción de ingresar a este mundo, tienen en las necesidades del
ser humano un abanico de posibilidades que mañana más tarde les
permita forjar negocios o empresas prometedoras a un corto o mediano
plazo, que a su vez les permita los ingresos económicos para atender
sus propias necesidades y adicionalmente generar puestos de trabajo
para personas cercanas a nosotros o también lejanas.
2.4 IDEAS POR EXPLOTAR
- Empresa de mantenimiento de Domicilios: por ejemplo nosotros
apreciamos por donde vamos que muchas casas presentan un grado de
deterioro, que muy bien permitiría a personas dedicadas a este rubro
darle el mantenimiento del caso
- Por ejemplo hoy en día no se aprecia un producto que permita a las
personas o familias preparar un pollo a la brasa en casa, porque no
ofrecerles dicha oportunidad a través de un horno doméstico
- Por ejemplo hoy en día hay una mayor predisposición de las
personas a consumir cosas naturales, entonces porque no ofrecerles
conservas de frutas en envases pequeños y a un costo asequible.
- En el invierno y en donde predomina las bebidas calientes, porque
no ofrecer café con leche o viceversa instantáneo en sobre pequeños
- Artículos de limpieza como el lavavajillas, que son muy utilizados
hoy en día por las amas de casa principalmente, etc.
Como podemos notar en los ejemplos anteriores cada quién puede
percibir una necesidad que está allí lista para ser atendida, solo
falta que nos decidamos a iniciarnos en el mundo de los negocios, la
tarea puede ser complicada al inicio, pero si estas convencido de
que tú proyecto es bueno, si estas "enamorado(a)"de tu proyecto,
solo falta que te decidas, porque hay que tener en claro que el
mundo de los "exitosos" son de aquellas personas que sueñan, pero a
la vez luchan por poner en práctica dichos sueños.
Según lo expuesto anteriormente la decisión depende de cada uno de
nosotros, porque al fin y al cabo el que hace empresa no es alguien
diferente a nosotros, no es un superdotado, es una persona común que
lucha por realizar sus sueños.
3. Estudio de mercado
Capítulo anterior: 2 - Identificación de oportunidades
Capítulo siguiente: 4 - Ingeniería del proyecto
Todo estudio de mercado plantea una serie de interrogantes sobre
aspectos básicos como son: ¿cuáles son sus objetivos?, ¿qué métodos
utilizar?, ¿qué es el análisis de la oferta y la demanda?, ¿cuáles
son los métodos de proyección de la oferta y demanda?, ¿cómo
determinar el precio de un servicio?, ¿cómo presentar un estudio de
mercado?. A éstas y otras interrogantes se les da respuesta en este
capítulo enfocado al estudio de mercado en la micro, pequeña y
mediana empresa.
3.1 DEFINICIÓN DE MERCADO
Es el lugar donde se llevan a cabo las transacciones económicas, es
decir, es el lugar donde concurren demandantes y ofertantes.
3.2 OBJETIVO DEL ESTUDIO DE MERCADO
Un estudio de mercado debe servir para tener una noción clara de la
cantidad de consumidores que habrán de adquirir el bien o servicio
que se piensa vender, dentro de un espacio definido, durante un
periodo de mediano plazo y a qué precio están dispuestos a
obtenerlo. Adicionalmente, el estudio de mercado va a indicar si las
características y especificaciones del servicio o producto
corresponden a las que desea comprar el cliente. Nos dirá igualmente
qué tipo de clientes son los interesados en nuestros bienes, lo cual
servirá para orientar la producción del negocio. Finalmente, el
estudio de mercado nos dará la información acerca del precio
apropiado para colocar nuestro bien o servicio y competir en el
mercado, o bien imponer un nuevo precio por alguna razón
justificada.
Por otra parte, cuando el estudio se hace como paso inicial de un
propósito de inversión, ayuda a conocer el tamaño indicado del
negocio por instalar, con las previsiones correspondientes para las
ampliaciones posteriores, consecuentes del crecimiento esperado de
la empresa.
Finalmente, el estudio de mercado deberá exponer los canales de
distribución acostumbrados para el tipo de bien o servicio que se
desea colocar y cuál es su funcionamiento.
3.3 SEGMENTACIÓN DE MERCADOS
Es el proceso de dividir el mercado en grupos de consumidores que se
parezcan más entre sí en relación con algunos o algún criterio
razonable. Los mercados se pueden segmentar de acuerdo con varias
dimensiones:
3.3.1 DEMOGRAFÍA
El mercado se divide en grupos de acuerdo con variables tales como
sexo, edad, ingresos, educación, etnias, religión y nacionalidad. Lo
más común es segmentar un mercado combinando dos o más variables
demográficas.
3.3.2 GEOGRAFÍA
Los mercados se dividen en diferentes unidades geográficas, como
países, regiones, departamentos, municipios, ciudades, comunas,
barrios. Debe tenerse en cuenta que algunos productos son sensibles
a la cultura de una nación, pueblo o región.
3.3.3 PSICOGRAFÍA
El mercado se divide en diferentes grupos con base en
características de los compradores tales como clase social, estilo
de vida, tipos de personalidad, actitudes de la persona hacia si
misma, hacia su trabajo, la familia, creencias y valores. La
segmentación por actitudes se la conoce como segmentación conductual
y es considerada por algunos mercadeólogos como la mejor opción para
iniciar la segmentación de un mercado.
3.3.4 PATRONES DE UTILIZACIÓN DEL PRODUCTO
Se refiere a la forma en que los compradores utilizan el producto y
la forma en que éste encaja en sus procesos de percepción de sus
necesidades y deseos.
3.3.5 CATEGORÍA DE CLIENTES
Los mercados pueden dividirse de acuerdo al tamaño de las cuentas y
éstas según sean del sector gubernamental, privado o sin ánimo de
lucro. En cada clasificación el proceso de decisión de compra tiene
características diferentes y está determinado por distintas reglas,
normas y sistemas de evaluación, y también por distintos niveles de
especialización en la compra.
Las anteriores variables de segmentación están orientadas hacia los
mercados de consumo. Sin embargo, los mercados industriales pueden
segmentarse utilizando también estas variables pero también otra muy
importante como es la segmentación por enfoque de nido.
3.3.6 SEGMENTACIÓN POR ENFOQUE DE NIDO
Se le llama de nido porque es una estructura de criterios que se va
construyendo de afuera hacia adentro. Estos criterios son factores
demográficos, variables operativas tales como tamaño de la cuenta,
necesidad de servicios y de tecnología; enfoques de compra del
cliente como son las estructuras de poder en la empresa, criterios y
políticas de compras; factores situacionales como la urgencia, el
tamaño del pedido y la aplicación específica del producto. En el
núcleo del nido estarán las características personales del comprador
como son su actitud hacia el riesgo, lealtad hacia el proveedor y
semejanzas entre vendedor y comprador.
3.4 RECOPILACIÓN DE INFORMACIÓN
Una de las cosas que debemos tener en claro, en el mundo de los
negocios, es que existe la necesidad de recopilar información sobre
lo que piensan las personas (público objetivo) del producto o
servicio que le vamos a ofrecer. Un grave error nuestro sería pensar
que todos pueden tener el mismo pensamiento de nosotros frente al
producto o servicio que pensamos introducir al mercado, por tal
motivo el proceso de recopilación de información tanto cuantitativa
y cualitativamente nos permitirá tomar decisiones relacionadas con
el producto o servicio a ofrecer; también nos permitirá establecer
una política de precios, determinar los canales de distribución que
nos permita llegar de la mejor manera a nuestro público objetivo,
etc.
El procesamiento de la información contempla dos tipos de fuentes:
- Primarias.
Estas están constituidas por el propio usuario o consumidor del
producto, así tenemos.
· Método de observación. Consiste en ir con el usuario y observar su
conducta.
· Método de experimentación. Consiste en usar u observar los cambios
de conducta.
· Acercamiento y conversación directa del usuario.
- Secundaria.
Son aquellas que reúnen la información escrita que existe sobre el
tema, ya sean estadísticas del gobierno, libros, datos de la propia
empresa.
· Ajenas. A la empresa, como las estadísticas de las cámaras de
comercio, las revistas especializadas, etc.
· Provenientes. de la empresa, como lo es toda información que se
reciba a diario por el solo funcionamiento de la empresa, como lo
son las facturas de venta, esta información puede no solo ser útil
sino la única disponible por el estudio.
Por lo visto anteriormente, para realizar el estudio de mercado
existen diversas técnicas de recopilación de información, no vamos a
profundizar en ellas, pero lo cierto es que en un proyecto por lo
general, la técnica utilizada es el de las encuestas (fuente
primaria), la cual consiste en elaborar un cuestionario que luego
será aplicado a una muestra representativa del universo en la cual
podremos conocer la actitud del público objetivo frente a nuestro
producto o servicio y determinar si comercialmente es factible
nuestro proyecto.
3.5 UNIVERSO Y MUESTRA
3.5.1 UNIVERSO
Las fuentes de datos pueden ser personas, situaciones o hechos que
se observan directamente, o materiales bibliográficos de diversa
naturaleza. Las llamamos unidades de datos y, a su conjunto, a la
suma de todas las unidades, se le da el nombre de universo o
población. Podríamos decir que una población o universo es,
entonces, el conjunto de todas las cosas que concuerdan con una
determinada serie de especificaciones. En general, toda
investigación puede considerarse como una búsqueda de los datos
apropiados que permitan resolver ciertos problemas de conocimiento.
Estos datos son obtenidos a través de un conjunto de unidades que
constituyen el universo relevante para la investigación.
Existen universos que resultan demasiado amplios para el
investigador, pues éste no tienen ni el tiempo ni los recursos para
abordar el estudio de cada una de las unidades que lo componen (el
conjunto de ciudadanos de un país, la flora de una región o las
innumerables galaxias). Para resolver este inconveniente, se acude a
la operacionalización del universo mediante la extracción de
muestras
3.5.2 LA MUESTRA
Una muestra es un conjunto de unidades, una porción del total, que
nos representa la conducta del universo en su conjunto.
Una muestra, en un sentido amplio, no es más que eso, una parte del
todo que llamamos universo y que sirve para representarlo. Sin
embargo, no todas las muestras resultan útiles para llevar a cabo un
trabajo de investigación. Lo que se busca al emplear una muestra es
que, observando una porción relativamente reducida de unidades, se
obtengan conclusiones semejantes a las que lograríamos si
estudiáramos el universo total. Cuando una muestra cumple con esta
condición, es decir, cuando nos refleja en sus unidades lo que
ocurre en el universo, la llamamos muestra representativa. Por lo
tanto, una muestra representativa contiene las características
relevantes de la población en las mismas proporciones en que están
incluidas en tal población. Sus conclusiones son susceptibles de ser
generalizadas al conjunto del universo, aunque para ello debamos
añadir un cierto margen de error en nuestras proyecciones
3.5.3 TAMAÑO DE LA MUESTRA
Al realizar un muestreo probabilística nos debemos preguntar ¿Cuál
es el número mínimo de unidades de análisis (personas,
organizaciones, capitulo de telenovelas, etc), que se necesitan para
conformar una muestra.
En el tamaño de una muestra de una población tenemos que tener
presente además si es conocida o no la varianza poblacional.
Para determinar el tamaño de la muestra cuando los datos son
cualitativos es decir para el análisis de fenómenos sociales o
cuando se utilizan escalas nominales para verificar la ausencia o
presencia del fenómeno a estudiar, se recomienda la utilización de
la siguiente formula:
Siendo:
s 2 = es la varianza de la población respecto a
determinadas variables
S2 = es la varianza de la muestra, la cual podrá determinarse en
términos de probabilidad como p(1-p)
Se = es el error estándar que está dado por la diferencia entre (m -
x) la media poblacional y la media muestral
(Se)2 = es el error estándar al cuadrado, que nos servirá para
determinar s 2, por lo que s 2 = (Se)2 es la varianza poblacional.
Ejemplo:
De una población de 1 176 adolescentes de una ciudad X se desea
conocer la aceptación por los programas humorísticos televisivos y
para ello se desea tomar una muestra por lo que se necesita saber la
cantidad de adolescentes que deben entrevistar para tener una
información adecuada con error estándar menor de 0.015 al 90 % de
confiabilidad.
Solución:
N = 1176
Se = 0.015
Por lo que:
Es decir para realizar la investigación se necesita una muestra de
al menos 298 adolescentes.
3.6 ANÁLISIS DE LA DEMANDA
3.6.1 DEFINICIÓN
La demanda se define como la cantidad que están dispuestos a comprar
los consumidores de un determinado producto o servicios,
considerando un precio y en un determinado periodo.
La finalidad de estudio de mercado es probar que existe un numero
suficiente de individuos, empresas u otras entidades que dadas
ciertas condiciones presenta una demanda que justifica la puesta en
marcha de un determinado programa de producción de bienes o
servicios.
3.6.2 TIPOS DE DEMANDA
Uno de los factores decisivos para el éxito de nuestro proyecto, es
que nuestro producto o servicio tenga mercado, por tal motivo es
importante encontrar una demanda insatisfecha y potencia, porque la
primera te va a permitir ingresar al mercado y la segunda crecer. En
el mercado podemos encontrar los siguientes tipos de demanda:
3.5.2.1 Demanda Efectiva
Es la demanda real, es decir la cantidad que realmente compra las
personas de un producto y/o servicios, por ejemplo si en el año 2002
se vendieron 300,000 pares de calzado, esa sería la demanda real.
3.5.2.2 Demanda Satisfecha
Es la demanda en la cual el público a logrado acceder al producto
y/o servicio y además está satisfecho con él, por ejemplo alguna vez
hemos consumido una hamburguesa y al final que hemos dicho que bien
que está (bueno esta es una demanda satisfecha porque quedaste
conforme y a la vez accedisteis al producto)
3.5.2.3 Demanda Insatisfecha
Es la demanda en la cual el público no a logrado acceder al producto
y/o servicio y en todo caso si accedió no está satisfecho con él,
por ejemplo alguna vez hemos comprado una hoja de afeitar y al
momento de utilizarla pareciera que hubiese sido reciclado y por
consiguiente nos hemos sentido estafados (bueno esta es una demanda
insatisfecha)
3.5.2.4 Demanda Aparente
Es aquella demanda que se genera según el número de personas, por
ejemplo si vendes galletas y llegas a un lugar donde hay 50
personas, bueno imaginas entonces que vas a vender 50 paquetes de
galletas.
3.5.2.5 Demanda Potencial
Es la demanda futura, en la cual no es efectiva en el presente, pero
que en algunas semanas, meses o años será real, por ejemplo, para
los que ofrecen pañales descartables, las mujeres embarazadas
constituyen una demanda potencial (por al niño que está por venir)
3.6.3 VARIABLES QUE AFECTAN EL COMPORTAMIENTO DEL DEMANDA
Si bien es cierto que la demanda para las empresas significa ventas
4. Ingeniería del proyecto
Capítulo anterior: 3 - Estudio de mercado
Capítulo siguiente: 5 - Localización y tamaño del proyecto
4.1 DEFINICIÓN
Comprende los aspectos técnicos y de infraestructura que permitan el
proceso de fabricación del producto o la prestación del servicio,
así tenemos:
4.2 TECNOLOGÍA
Consiste en definir el tipo de maquinarias y equipos serán
necesarios para poder fabricar el producto o la prestación del
servicio, por ejemplo en el caso de una empresa metal mecánica
tenemos las máquinas de soldar, máquinas de cortar metal, etc, en
una empresa textil tenemos las máquinas de costura recta,
remalladotas, bordadoras, etc.
4.3 PROCESOS PRODUCTIVOS
En toda actividad productiva existen procesos que permiten llevar a
cabo la producción de un producto de una manera eficiente que
permite un flujo constante de la materia prima, eficiencia en el uso
del tiempo, orden, etc. Por tal motivo es importante diseñar los
subprocesos dentro del proceso de producción de tal manera que pueda
darse un proceso óptimo en la fabricación del producto. o la
prestación del servicio.
4.3 INFRAESTRUCTURA
Todo proceso de fabricación o de prestación de servicios se realiza
en un lugar físico y dicho lugar debe responder a las necesidades de
los procesos que allí se van a realizar, en tal sentido establecer
las características del local o de la infraestructura en donde se
van a llevar estos procesos de producción o de prestación de
servicios, para lo cual se tiene que considerar:
- El área del local
- Las características del techo, la pared y de los pisos
- Los ambientes
- La seguridad de los trabajadores (ventilación, lugares de salida
ante posibles accidentes o desastres naturales)
4.4 DETERMINACIÓN DE NECESIDADES DE INSUMOS
En todo proceso productivo el uso de materia prima o de insumos que
permitan llevar a cabo el proceso de fabricación del producto es
necesario y en todo proceso de planeación es importante prever y por
consiguiente determinar las necesidades de insumos durante el
horizonte temporal del proyecto, va a depender de los insumos que se
empleen en la fabricación del producto en cuanto a variedad y
cantidad, sumado a ello la política de inventarios para insumos que
en la empresa se puedan establecer (proyecto)
Ejemplo Resuelto
Utilizando la información del ejemplo de la oferta (la producción
proyectada), determinar las necesidades de insumos en cuanto a
unidades físicas y costo monetario, sabiendo que la política de
inventarios para insumos es: inventario final equivalente al 10% de
las unidades a consumir. Además que cada unidad producida consume
los siguientes insumos:
Insumo
Cantidad
Costo unitario
A
B
2.3 lt.
1.4 lt.
S/. 4.10
S/. 6.50
Solución
Insumo "A"
Años
Concepto
1
2
3
4
Unid.a cons.
Invent. Final
22482.5
2248.3
20854.1
2085.4
21994.9
2199.5
23345.0
2334.5
Unid. Requer.
Invent. inicial
24730.8
(0)
22939.5
(2248.3)
24194.4
(2085.4)
25679.5
(2199.5)
Total a comp.
24730.8
.20691.2
22109.0
23480.0
Costo
101396.28
84833.92
90646.9
96268.0
Insumo "B"
Años
Concepto
1
2
3
4
Unid.a cons.
Inventario Final
13685.0
1368.5
12963.8
1296.4
13388.2
1338.8
14210.0
1421.0
Unid. Requer.
Invent. inicial
15053.5
(0)
14259.2
(1368.5)
14726.0
(1296.4)
15631.0
(1338.8)
Total a comprar
15053.5
12890.7
13430.6
14292.2
Costo
97730.75
83789.55
87298.9
92899.3
Resumen de costos de insumos
Años
Concepto
1
2
3
4
Costo Ins. A
101396.28
84833.92
90646.9
96268
Costo Ins. B
97730.75
83789.55
87298.9
92899.3
Costo total
199127.03
168623.47
177945.8
189167.3
Nota:
El costo que se ha determinada es el de los insumos que se va a
comprar, información que nos permitir` proyectar posteriormente
nuestro flujo neto de caja, sin embargo para proyectar nuestro
estado de ganancias y pérdidas será necesario determinar el costo de
los insumos a consumir.
Ejemplo Propuesto
a. Un proyecto de inversión tiene un horizonte temporal del 4 años,
se ha estimado que para el primer año las ventas serán de 3950
unidades para que en los siguientes años las ventas aumenten en 7%
anual, se sabe que cada unidad producida consume los siguientes
insumos:
Insumo
Cantidad
Costo unitario
A
B
C
1.1 lt.
0.8 lt.
2.2 lt.
S/. 1.60
S/. 3.20
S/. 0.90
Se sabe además que la política de inventarios que se aplicará será
la siguiente:
- Productos Terminados: inventario final equivalente al 15% de las
ventas
- Insumos: inventario final equivalente al 10% de las unidades a
consumir.
b. Un proyecto de inversión tiene un horizonte temporal del 6
trimestres, se ha estimado que para el primer trimestre las ventas
serán de 2250 unidades para que en los siguientes 3 trimestres las
ventas aumenten en 5% trimestral, para luego decaer en 8%
trimestral; se sabe además que cada unidad producida consume los
siguientes insumos:
Insumo
Cantidad
Costo unitario
A
B
1.8 lt.
0.4 lt.
S/. 1.60
S/. 1.20
Se sabe además que la política de inventarios que se aplicará será
la siguiente:
- Productos Terminados: inventario final equivalente al 10% de las
ventas
- Insumos: inventario final equivalente al 7% de las unidades a
consumir.
5. Localización y tamaño del proyecto
Capítulo anterior: 4 - Ingeniería del proyecto
Capítulo siguiente: 6 - Organización y estructura del proyecto
5.1 LOCALIZACIÓN
Toda empresa formalmente constituida tiene un domicilio fiscal de
conocimiento público o fácil de identificar, lo cual le permitiría a
la empresa que sus clientes puedan llegar a ella fácilmente a
adquirir el producto que está ofreciendo, lo cual muchas veces no
sucede con la empresa informal y lo grave de la informalidad es que
muchas empresas que operan dentro de la clandestinidad ofrecen
productos que al final atentan contra la integridad física del
consumidor, así tenemos por ejemplo el caso de los embutidos cuya
materia prima es carne de caballo, de burro, de perro y en el peor
de los casos la materia prima proviene animales que viven en los
basurales (chillan); es horripilante, pero se dan esos casos en
nuestro país y no es el único, son muchos, así tenemos en los
chupetes, conservas de pescado, panteones, golosinas, licores, etc.
Entonces hay un problema de honestidad que ha alcanzado a todos los
niveles de nuestra sociedad, en tal sentido la formalidad de alguna
manera le podría dar al consumidor cierta garantía que lo que
consume es un producto de una calidad aceptada.
Por lo tanto de acuerdo a lo descrito anteriormente, es necesario
que nuestro proyecto a realizar contemple un domicilio fiscal para
nuestra empresa, si es necesario indicarlo gráficamente (croquis).
5.1.1 FACTORES DETERMINANTES DE LA LOCALIZACIÓN
Si bien es cierto que la localización consiste en la ubicación del
proyecto, existen factores que al final pueden influir en la
decisión final, así tenemos:
- La política tributaria del gobierno
- La existencia de vías de comunicación (terrestre, aérea o
marítima)
- La existencia de infraestructura urbana (agua, desagüe, luz y
teléfono)
- La existencia de mercados insatisfechos y potenciales
- Disposiciones municipales
- Mano de obra disponible
- Costo del transporte
- Existencia de universidades, institutos, colegios
- Etc.
5.2 TAMAÑO DEL PROYECTO
En el mundo empresarial encontramos micro, pequeña, mediana y gran
empresa. Entonces uno de los aspectos que debemos considerar es la
magnitud de nuestro proyecto ¿hacia donde va? Una micro, pequeña,
mediana o gran empresa, todo ello va a depender del objetivo del
productor y de su capacidad de inversión.
5.2.1 FACTORES DETERMINANTES
Para determinar el tamaño de nuestro proyecto existen ciertos
parámetros, entre los que tenemos:
- Las ventas
- Capital
- Número de trabajadores, etc.
6. Organización y estructura del proyecto
Capítulo anterior: 5 - Localización y tamaño del proyecto
Capítulo siguiente: 7 - Inversión y financiamiento
6.1 FORMALIZACIÓN DEL NEGOCIO
Uno de los aspectos dentro de un proyecto es la formalidad,
considerando que el presente trabajo puede ser empleado como un
instrumento de acceso a capitales de terceros, en tal sentido la
formalización contempla los siguientes aspectos:
- Definición de la personería natural o jurídica, en caso de ser
personería jurídica, establecer el tipo de sociedad (EI.R.Ltda.,
SCRLtda. SA. Etc)
- Una vez que se definió el tipo de personería, en caso de ser
jurídica, se tiene que establecer una razón social (nombre de la
empresa)
- Luego de ello, se tiene que realizar una serie de trámites
administrativos en los registros públicos, Essalud, Ministerio de
Trabajo y Municipios distritales para el funcionamiento de la
empresa.
6.2 ORGANIZACIÓN
Toda forma empresarial tiene que nacer bajo estructuras sólidas y
una de ellas es su organización, en la que se definen la estructura
funcional de la empresa y la función de cada persona relacionada con
ella.
6.2.1 ÁREAS FUNCIONALES
En las organizaciones modernas ya no existen los supermanes (aquel
individuo que hacía de todo: vendedor, contador, difusión, etc.),
hoy en día nadie puede ser indispensable, el trabajo en equipo
encaminados hacia un objetivo común, he permitido que las áreas o
departamentos cumplan un rol importante en la consecución de los
objetivos y la visión dentro de la empresa, por tal motivo,
dependiendo la magnitud de la empresa es necesario establecer estas
áreas funcionales para un mejor desenvolvimiento de las personas que
laboran dentro de ella.
7. Inversión y financiamiento
Capítulo anterior: 6 - Organización y estructura del proyecto
Capítulo siguiente: 8 - Presupuestos de ingresos, costos y gastos
7.1 INVERSIÓN
La implementación del proyecto implica el uso de una serie de
recursos, los cuales deben ser identificados en forma minuciosa,
porque de ello depende que al momento de implementar el proyecto no
surjan problemas, que al final podrían atentar contra la
implementación del proyecto. Por tal motivo es importante que
aquellos que promuevan una inversión conozcan profundamente lo que
pretenden realizar o en todo caso profundicen sobre el tema si es
que no hay un conocimiento total.
7.1.1 DEFINICIÓN DE INVERSIÓN
La inversión son los recursos (sean estos materiales o financieros)
necesarios para realizar el proyecto; por lo tanto cuando hablamos
de la inversión en un proyecto, estamos refiriéndonos a la
cuantificación monetaria de todos los recursos que van a permitir la
realización del proyecto.
Por lo tanto cuando se va a determinar el monto de la inversión, es
necesario identificar todos los recursos que se van a utilizar,
establecer las castidades y en función de dicha información realizar
la cuantificación monetaria..
Cuando se determina la inversión necesaria para el proyecto se tiene
que tener cuidado en lo siguiente:
- La Subvaluación
Es importante que al momento de averiguar precio de los recursos,
estos sean reales, porque el indicar precios inferiores (bajo la
par) podría en el futuro truncar el proyecto por falta de
financiamiento.
- La Sobrevaloración
Si la subvaluación nos puede ocasionar problemas de financiamiento,
la sobrevaloración, que es fijar los precios por encima de su real
valor (sobre la par), nos puede ocasionar gastos financieros
elevados, que al final repercuten en las utilidades proyectadas del
proyecto.
En el proceso de determinar la inversión podemos clasificarla en:
7.1.2 INVERSIÓN FIJA
Son aquellos recursos tangibles (terreno, muebles y enseres,
maquinarias y equipos, etc.) y no tangibles (gastos de estudios,
patente, gastos de constitución, etc.), necesarios para la
realización del proyecto
7.1.3 CAPITAL DE TRABAJO
Son aquellos recurso que permiten que la empresa pueda iniciar sus
actividades, entre lo que tenemos efectivo, insumos, etc.
Modelo para determinar la Inversión en un Proyecto
INVERSIÓN
I. Inversión Fija
a. Tangible
- Terreno
- Construcción
- Maquinarias y equipos
- Muebles y enseres
- Accesorios
- Otros
Total
b. Intangible
- Gastos de Estudios
- Gastos de constitución
- Patente
- Promoción
- Otros
Total
II. Capital de Trabajo
a. Efectivo
b. Insumos
Total
INVERSIÓN TOTAL
Ejemplo Resuelto
Considerando la siguiente información, determinar la inversión
necesaria para implementar un proyecto relacionado a la industria
textil, y elaborar los anexos que justifiquen las cifras que se han
consignado
Solución:
INVERSIÓN
I. Inversión Fija
a. Tangible
- Terreno
- Construcción
- Maquin. y equip. (anexo 01)
- Muebles y enseres (anexo 02)
- Accesorios (Anexo 03)
- Otros
Total
b. Intangible
- Gastos de Estudios
- Gastos de constitución
- Patente
- Promoción
- Otros
Total
$ 12,500
$ 7,500
$ 6,800
$ 2,450
$ 1,500
-------
$ 30,750
$ 1,850
$ 850
$ 150
$ 200
----
$ 3,050
II. Capital de Trabajo
a. Efectivo
b. Insumos (anexo 04)
Total
$ 6,500
$ 2,800
$ 9,300
INVERSIÓN TOTAL
$ 43,100
Nota:
Los anexos son cuadros adicionales que nos proporcionan una
información detallada de ciertos rubros, de tal manera que se
justifique del porque se han consignado ciertas cifras en el cuadro
de la inversión.
A continuación mostraremos un ejemplo con el rubro de Maquinarias y
Equipos.
Anexo 01: Maquinarias y Equipos
Cantidad
Concepto
C / U
Importe
03
06
02
02
03
Maq. Cost. Rect.
Maq. Remall.
Mar. Cort
Maq. Boton.
Maq. Bast.
Otros
$ 350
$ 450
$ 290
$ 190
$ 230
-----
$ 1,005
$ 2,700
$ 580
$ 380
$ 690
$ 1,445
Total
$ 6,800
Como se puede apreciar en el anexo N° 01, se ha especificado las
maquinarias y equipos con sus respectivos costos que se utilizaran
en este proyecto, justificando así el porque se consignó $ 6,800 en
el cuadro de inversión. Es importante indicar que el número de
anexos está en función de aquellos rubros en la cual es necesario
detallar la información.
Ejemplo Propuesto
a. Un proyecto para ser implementado, necesita de los siguientes
recursos:
- 05 mesas a un costo unitario de $/. 180.00
- 03 máquinas de soldar a un costo unitario de $/.380.00
- Terreno $ 7,500.00
- Construcción $ 4,500.00
- Patente $ 190.00
- Accesorios para la producción por un monto total de $ 890.00
- Estudios para realizar el proyecto a un costo de $ 1,250.00
- 03 computadoras a un costo unitario de S/. 510.00
- Materia prima por $ 1,400.00
- Efectivo por $ 1,900.00
- La constitución del negocio demanda un costo de $ 320.00
Determinar la inversión para poner en marcha el presente proyecto y
clasificarlos según el rubro al que pertenecen (inversión fija o
capital de trabajo)
b. Un proyecto para ser implementado, necesita de los siguientes
recursos:
- 03 mesas a un costo unitario de $/. 120.00
- 03 máquinas de soldar a un costo unitario de $/.410.00
- Terreno $ 9,500.00
- Construcción $ 6,500.00
- Patente $ 190.00
- Accesorios para la producción por un monto total de $ 1120.00
- Estudios para realizar el proyecto a un costo de $ 1,000.00
7.1 EL FINANCIAMIENTO
Una vez que se haya determinado la inversión para llevara cabo un
determinado proyecto, la pregunta que nos planteamos es ¿de donde
consigo esos recursos financieros?, es decir tenemos que pensar en
el financiamiento. El financiamiento en un proyecto consiste en las
fuentes de financiamiento que se van a utilizar para conseguir los
recursos que permitan financiar el proyecto; a través del
financiamiento podremos establecer la estructura de financiamiento
del proyecto, lo cual implica determinar el grado de participación
de cada fuente de financiamiento.
7.1.1 FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Entre las fuentes de financiamiento que se pueden utilizar para
financiar un proyecto, pueden ser:
- Fuentes Internas
Es el uso de recursos propios o autogenerados, así tenemos: el
aporte de socios, utilidades no distribuidas, incorporar a nuevos
socios, etc.
- Fuentes Externas
Es el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento, así
tenemos: préstamo bancario, crédito con proveedores, leasing,
prestamistas, etc.
Ejemplo:
La inversión determinada en el ejemplo resuelto del tema inversión
($ 43100), será financiada de la siguiente manera:
- Aporte de Socios = 45% (43,100) = 19,395
- Préstamo Bancario = 55% (43,100) = 23,705
Total 43,100
7.1.2 COSTO DEL DINERO
Considerando que el dinero a lo largo del tiempo no mantiene el
mismo valor (por culpa de la inflación), las instituciones
financieras dedicadas al negocio del dinero, determinan un precio
para el dinero, que es la tasa de interés, por tal motivo es
conveniente tener en cuenta los siguientes conceptos:
- Interés (I)
Es la utilidad que genera un determinado capital
- Tasa de Interés (i)
Es la relación entre el interés y el capital que lo generó
Donde C, es el capital inicial
- Tasa de Interés Simple o Nominal (IN)
Es aquella tasa, donde los intereses no se capitalizan, es decir
que los intereses de diferentes periodos, se determinan en función
del capital inicial
- Tasa de Interés Efectiva (TIE)
Es aquella tasa en la cual los intereses se capitalizan, es decir
que los intereses se van sumando al capital inicial, para el cálculo
de los nuevos interese.
TIEA = {(1 + IN / m)n - 1} 100
TIEA = Tasas de Interés Efectiva Anual
m = periodo de capacitación
n = número de periodos
En la TIEA, m = n
- Factores Financieros
Son aquellos utilizados en las diversas operaciones del sistema
financiero, entre los que tenemos:
a. EL Factor Simple de Capitalización (FSC)
Este factor permite transformar un valor presente en un valor
futuro.
F = P (1 + i)n
Donde:
P = Valor presente
F = Valor futuro
n = Número de periodos
Ejemplo Resuelto
Una empresa hizo un depósito a un banco de S/. 47,800, determinar
cuanto tendrá en año y medio, sabiendo que el banco paga un interés
nominal del 12.% con capitalización mensual.
Solución
Antes de aplicar la fórmula, es necesario hallar la tasa efectiva
anual.
TIEA = {(1 + 0.12 /12)12 - 1} 100
TIEA = 12.7%
Teniendo la tasa efectiva anual procedemos a determinar el valor
futuro según la fórmula proporcionada
F = 47,800 (1 + 0.127)1.5
F = 57,189.2
Ejemplo Propuesto
a. Una persona hizo un depósito de S/. 9800 en un banco que paga un
interés nominal del 14.4% con capitalización tetramestral.
Determinar cuanto tendrá esa persona en 9 meses.
b. Una persona hizo un depósito de S/. 24100 en un banco que paga un
interés nominal del 16.5% con capitalización bimestral. Determinar
cuanto tendrá esa persona en año y medio.
b. Factor Simple de Actualización (FSA)
Este factor permite transformar un valor futuro en un valor
presente.
P = F / (1 + i)n
Ejemplo Resuelto
Una empresa dentro de dos años hará una ampliación de planta, lo
cual demandaría una inversión de S/. 245,100. determinar cuanto
tendría que depositar el día de hoy para que dentro de dos años
tenga dicha cifra, si se sabe que el banco paga un interés nominal
del 14.4% con capitalización trimestral.
Solución
Antes de aplicar la fórmula, es necesario hallar la tasa efectiva
anual.
TIEA = {(1 + 0.144 /4)4 - 1} 100
TIEA = 15.2%
Teniendo la tasa efectiva anual procedemos a determinar el valor
futuro según la fórmula proporcionada
P = 245100 / (1 + 0.152)2
P = 184687.9
Ejemplo Propuesto
a. Una persona necesitar` S/. 19800 dentro de año y medio.
Determinar cuanto tendrá que depositar hoy sabiendo que el banco
paga un interés nominal del 9.6% con capitalización trimestral.
b. Una empresa dentro de tres años hará una ampliación de planta, lo
cual demandaría una inversión de S/. 355,100. determinar cuanto
tendría que depositar el día de hoy para que dentro de los tres años
tenga dicha cifra, si se sabe que el banco paga un interés nominal
del 12.4% con capitalización bimestral.
c. Factor de Recuperación de Capital (FRC)
Este factor permite transformar un valor presente en una serie
uniforme:
A = P (1 + i)n . I
(1 + i)n - 1
Donde:
A = Serie constante o uniforme
Ejemplo Resuelto
Una empresa solicitó un préstamo por S/. 18,900 para cancelarlo en
medio año a través de cuotas fijas mensuales. Determinar el monto a
pagar, sabiendo que la institución financiera cobra un interés
nominal del 36% con capitalización trimestral.
Solución
Antes de aplicar la fórmula, es necesario hallar la tasa efectiva
anual.
TIEA = {(1 + 0.36 /4)4 - 1} 100
TIEA = 41.2%
Un segundo problema que se nos presenta en este tipo de problemas,
es el hecho de que los pagos son mensuales y la tasa que hemos
determinado es anual, por lo tanto tenemos que convertir dicha tasa
anual en una tasa mensual de la siguiente manera:
i mensual = {- 1}x 100
i mensual = {- 1}x 100
i mensual = 2.9%
Con la tasa que se acaba de determinar, se puede aplicar en forma
directa a la fórmula anteriormente indicada y determinar el monto de
la cuota.
A = 18900 (1 + 0.029)6 . 0.029
(1 + 0.029)6 - 1
A = 3477.3
Ejemplo Propuesto
a. Una empresa solicitó un préstamo por S/. 38,400 para cancelarlo
en año y medio año a través de cuotas fijas mensuales. Determinar el
monto a pagar, sabiendo que la institución financiera cobra un
interés nominal del 48% con capitalización semestral.
b. Una empresa solicitó un préstamo por S/. 108,400 para cancelarlo
en 2 años y medio año a través de cuotas fijas trimestrales.
Determinar el monto a pagar, sabiendo que la institución financiera
cobra un interés nominal del 34% con capitalización trimestral
7.1.3 SISTEMAS DE PAGOS DEL SERVICIO DE LA DEUDA
Las instituciones que accedes a préstamos en el sistema financiero,
tienen que hacer pago del servicio de la deuda (el cual comprende
amortización de la deuda más los intereses), existiendo una serie de
mecanismos de pago, entre las que tenemos:
a. Pago con Cuotas Fijas
Mediante este sistema de pago el deudor va cancelando la deuda
principal mediante pagos fijos periódicos.
Ejemplo Resuelto
En base a la información anterior (del financiamiento), determinar
el monto de la cuota y elaborar el cuadro de amortización de la
deuda, sabiendo que la deuda contraída se cancelará en 4 años a
través de cuotas fijas anuales, aplicando la institución financiera
una tasa de interés nominal del 36% con capitalización trimestral.
Solución
Deuda = $ 23,705
TIEA = {(1 + 0.36 /4)4 - 1} 100
= 41.2%
Cuota = 23,705 (1 + 0.412)4 x 0.412
(1 + 0.412)4 - 1
Cuota = 13,049
N°
Cuotas
Deuda
Interés
Amortiz.
Cuota
Saldo
1
2
3
4
23705.0
20422.5
15787.6
9243.1
9766.50
8414.10
6504.5
3808.1
3282.5
4634.9
6544.5
9240.9
13049
13049
13049
13049
20422.5
15787.6
9243.1
2.2
Ejemplo Propuesto
a. Un proyecto demanda una inversión de $ 125,400, el cual será
financiado de la siguiente manera: 55% aporte de socios y el saldo
mediante un préstamo bancario ha ser cancelado en cuotas fijas
mensuales durante medio año. Determinar el monto de la cuota y
elaborar el cuadro de amortización de la deuda, sabiendo que la
entidad bancaria aplica un interés nominal del 42% con
capitalización semestral.
b. Un proyecto demanda una inversión de $ 95,400, el cual será
financiado de la siguiente manera: 45% aporte de socios y el saldo
mediante un préstamo bancario ha ser cancelado en cuotas fijas
bimensuales durante un año. Determinar el monto de la cuota y
elaborar el cuadro de amortización de la deuda, sabiendo que la
entidad bancaria aplica un interés nominal del 36% con
capitalización mensual.
b. Pagos con Amortización Constante
Bajo este sistema los pagos son variables, pero el pago de la deuda
en si o la amortización es constante
Ejemplo Resuelto
En base a la información del caso de las cuotas fijas elaborar el
cuadro de amortización de la deuda.
N°
Cuotas
Deuda
Interés
Amortiz.
Cuota
Saldo
1
2
3
4
23705.0
17778.75
11852.50
5926.25
9766.46
7324.85
4883.23
2441.62
5926.25
5926.25
5926.25
5926.25
15692.71
13251.10
10809.48
8367.87
17778.75
11852.50
5926.25
00.00
Nota:
Para determinar el valor de la amortización, se tiene que dividir la
deuda total entre el número de pagos, en este caso 23705/4
Ejemplo Propuesto
a. Una empresa solicita un préstamo por S/ 45200 para cancelarlo en
medio año a través de cuotas fijas mensuales y mediante el sistema
de amortización constante, elaborar el cuadro de amortización de la
deuda, sabiendo que el banco aplicó una tasa nominal del 36% con
capitalización tetramestral.
b. Una empresa solicita un préstamo por S/ 92200 para cancelarlo en
año y medio a través de cuotas fijas trimestrales, mediante el
sistema de amortización constante, elaborar el cuadro de
amortización de la deuda, sabiendo que el banco aplicó una tasa
nominal del 44% con capitalización semestral.
8. Presupuestos de ingresos, costos y gastos
Capítulo anterior: 7 - Inversión y financiamiento
Capítulo siguiente: 9 - Estados financieros proyectados
8.1 PRESUPUESTOS
La palabra Presupuesto, se deriva del verbo presuponer, que
significa "dar previamente por sentado una cosa. Se acepta también
que presuponer es formar anticipadamente el cómputo de los gastos o
ingresos, de unos y otros, de un negocio cualquiera.
"El presupuesto es un proyecto detallado de los resultados de un
programa oficial de operaciones, basado en una eficiencia razonable.
Aunque el alcance de la "eficiencia razonable" es indeterminado y
depende de la interpretación de la política directiva, debe
precisarse que un proyecto no debe confundirse con un presupuesto,
en tanto no prevea la corrección de ciertas situaciones para obtener
el ahorro de desperdicios y costos excesivos.
8.1.1 OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO
· Consideración del futuro, para que los planes trazados, permitan
la obtención de la utilidad máxima, de acuerdo con las condiciones
que se presenten.
· La coordinación de todas las actividades, para obtener ése fin.
· Asegurar la liquidez financiera de la empresa.
· Establecer un control para conocer si los planes son llevados a
cabo y determinar la dirección que se lleva con relación a los
objetivos establecidos.
8.2 PRESUPUESTO DE INGRESOS
8.2.1 DEFINICIÓN
Es aquel presupuesto que permite proyectar los ingresos que la
empresa va a generar en cierto periodo de tiempo. Para poder
proyectar los ingresos de una empresa es necesario conoce las
unidades a vender, el precio de los productos y la política de
ventas implementadas.
8.2.2 POLÍTICAS DE VENTAS
Son disposiciones que se fijan en cuanto a la forma de realizar los
cobros de los productos vendidos, teniendo en cuenta que lo ideal es
vender al contado, pero como estrategia ente ventas bajas y el bajo
poder adquisitivo de los agentes económicos, se procede vender al
crédito.
Ejemplo Resuelto
Una empresa ha proyectado sus ventas mensuales para el segundo
semestre del año:
Meses
Ventas (unidades)
Julio
4500
Agosto
4620
Septiembre
4200
Octubre
3800
Noviembre
4300
Diciembre
4800
El precio del producto es de S/. 30 y al inicio del periodo no
existen cuentas por cobrar y la política de ventas es la siguiente:
60% al contado, 30% a 30 días y el saldo a 60 días.
Proyectar los ingresos de dicha empresa a lo largo del horizonte
temporal.
mes
Ventas S/.
Contado
30 días
60 días
Ingreso Total
J
135000
81000
----
----
81000
A
138600
83160
40500
----
123660
S
126000
75600
41580
13500
130680
O
114000
68400
37800
13860
120060
N
129000
77400
34200
12600
124200
D
144000
86400
38700
11400
136500
Ejemplo Propuesto
a. En base al ejemplo anterior, proyectar los ingresos de la
empresa, sabiendo que la política de ventas es la siguiente: 55% al
contado, del saldo, el 60% a 30 días y la diferencia a 60 días.
b. Una Empresa ha proyectado sus ventas mensuales para el primer
semestre del año, se estima que para el primer mes las ventas deben
ser de 6500 unidades, y se espera que en los próximos 3 meses dichas
ventas aumenten en 15% mensual, para luego decaer en 5% mensual los
últimos meses, si el precio del producto es de S/. 45.00, proyectar
los ingresos para dicho periodo de tiempo, si la política de ventas
que se aplicará será la siguiente: 65% al contado, del saldo el 70%
a 30 días y la diferencia a 60 días.
8.3 PRESUPUESTO DE COSTOS
En toda actividad productiva al ofrecer fabricar un producto o
prestar un servicio se generan costos, entendiéndose que los costos
son desembolsos monetarios relacionados justamente con la
fabricación del producto o la prestación del servicio ya sea en
forma directa o indirectamente.
Dentro los elementos del costo tenemos (los cuales constituyen el
costo de producción):
8.3.1 COSTO DE LA MANO DE OBRA DIRECTA
Relacionado con el personal que trabaja directamente con la
fabricación del producto y la remuneración que percibe por dicha
actividad, así tenemos a los operarios, obreros, ayudantes, etc.
8.3.2 COSTO DE INSUMOS
Constituida por el valor monetario de la materia prima o insumos que
se consume en el proceso de producción
8.3.3 COSTO INDIRECTO DE FABRICACIÓN (CIF)
Son aquellos recursos que participan indirectamente en la
fabricación del producto o del servicio, así tenemos: seguro,
mantenimiento, artículos de limpieza, depreciación, etc.
8.3.4 DESARROLLO DE UN CASO INTEGRAL DE COSTO DE PRODUCCIÓN
Proyectar el costo anual de producción de una empresa teniendo en
cuenta la siguiente información:
- Las ventas proyectada para dicho año se ha estimado en 6500
unidades
- La política de inventarios es la siguiente:
· Productos Terminados: inventario final es equivalente al 20% de
las ventas
· Insumos: inventario final es equivalente al 10% de las unidades a
consumir
- Mano de Obra
En planta labora el siguiente personal: 4 operarios y 3 obreros: los
primeros ganan mensualmente S/. 1400 y los segundos ganan S/. 1100,
todos en planillas y los obreros todos tienen hijos (los importes
antes mencionados no incluyen asignación familiar)
- Insumos
Cada unidad producida consume los siguientes insumos:
Insumo
Cantidad
Costo/unitario
A
B
3.2 lt
1.4 lt
S/. 2.50
S/. 1.80
- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 420 mensual;
Mantenimiento = S/. 820 semestral; Depreciación = S/. 2500 anual;
Servicios públicos = S/. 970 mensual
Solución:
- Mano de Obra Directa
Trabajador
Salario mensual
Salario anual
Gratificación
Asignación familiar (*)
CTS
Aporte empleador
Total
Operario 1
Operario 2
Operario 3
Operario 4
Obrero 1
Obrero 2
Obrero 3
S/. 1400
S/. 1400 S/. 1400 S/. 1400 S/. 1100
S/. 1100
S/. 1100
S/. 16800
S/. 16800 S/. 16800 S/. 16800
S/. 13200
S/. 13200
S/. 13200
S/. 2800
S/. 2800 S/. 2800 S/. 2800
S/. 2200
S/. 2200
S/. 2200
----
----
----
----
S/. 644
S/. 644
S/. 644
S/. 1633
S/. 1633
S/. 1633
S/. 1633
S/. 1337
S/. 1337
S/. 1337
S/. 1911
S/. 1911
S/. 1911
S/. 1911
S/. 1564
S/. 1564
S/. 1564
S/. 23144
S/. 23144
S/. 23144
S/. 23144
S/. 18945
S/. 18945
S/. 18945
Total
S/. 149411
· (*) 10% del sueldo mínimo legal, por 14 veces
· CTS = (salario anual + gratificación + asign. Famil.) / 12
· Aporte empleador = 9.75% (salario anual + asignación familiar +
gratificación)
· En el caso de las empresas industriales el aporte del empleador es
del 11.75% (9% prestaciones de salud, 2% IES y 0.75% Senati)
· Las gratificaciones no están afectas al IES
- Insumos
Para proyectar el costo de los insumos, tenemos que tener presente
primero las unidades a producir, que no necesariamente serán las
mismas de loas unidades a vender, en nuestro caso se presenta este
hecho (las ventas no son iguales a la producción, por la política de
inventarios para productos terminados en este caso),
Año
Mes
1
Ventas
Inventario final
6500
1300
Unidad. Requer.
Invent. Inic.
7800
(0)
Producción
7800
· Las unidades requeridas es la suma de ventas con inventario final
· La producción es la diferencia entre unidades requeridas con el
inventario inicial
· Como es un negocio nuevo el inventario inicial es cero, pero en
negocios en marcha, no necesariamente será cero
Como ya tenemos la cantidad ha producir, podemos entonces establecer
el costo de los insumos, el cual en este caso al existir una
política de inventarios para insumos se establecerán dos valores: el
primero es el costo de los insumos consumidos en el proceso de
producción y el segundo es el costo de los insumos ha comprar (el
primero se utiliza en el costo de producción y el segundo en el
flujo de caja para proyectar los egresos, sumando a ello la política
de compras o de pago que implemente la empresa)
Insumo A:
Año
Mes
1
Unidades a consumir
Inventario final
24960
2496
Unidad. Requer.
Invent. Inic.
27456
(0)
Total a comprar
27456
Costo de ins. comprar
S/. 68640
· Las unidades a consumir se determina multiplicando la producción
con la cantidad unitaria de cada insumo
Insumo B:
Año
Mes
1
Unidades a consumir
Inventario final
10920
1092
Unidad. Requer.
Invent. Inic.
12012
(0)
Total a comprar
12012
Costo de ins. comprar
S/. 21621.6
· Costo total de los insumos a comprar
Insumo
1
A
S/. 68640.0
B
S/. 21621.6
Total
S/. 90261.6
· Costo total de los insumos a consumir en la producción
Insumo
1
A
S/. 62400
B
S/. 19656
Total
S/. 82056
Para determinar el costo de los insumos a consumir, lo que se hace
es multiplicar las unidades a consumir por el costo unitario del
insumo (10920 x 1.8 = 19656)
- Costo Indirecto de Fabricación (CIF)
Según la información proporcionada podemos determinar el CIF de la
siguiente manera:
Concepto
Importe parcial
Importe anual
Seguro
Mantenimiento
Depreciación
Serv. Públicos
420 mens
820 semest
2500 anual
970 mens.
5040
9840
2500
11640
Total
29020
RESUMEN DEL COSTO DE PRODUCCIÒN
CONCEPTO
1
Mano de obra
S/. 149411
Insumos
S/. 82056
CIF
S/. 29020
Costo de Producción
S/. 260487
Ejemplo Propuesto
a. Proyectar el costo anual de producción de una empresa teniendo en
cuenta la siguiente información:
- Las ventas proyectada para dicho año se ha estimado en 3800
unidades
- La política de inventarios es la siguiente:
· Productos Terminados: inventario final es equivalente al 5% de las
ventas
· Insumos: inventario final es equivalente al 8% de las unidades a
consumir
- Mano de Obra
En planta labora el siguiente personal: 5 operarios y 2 obreros: los
primeros ganan mensualmente S/. 1300 y los segundos ganan S/. 950,
todos en planillas y los operarios todos tienen hijos (los importes
antes mencionados no incluyen asignación familiar)
- Insumos
Cada unidad producida consume los siguientes insumos:
Insumo
Cantidad
Costo/unitario
A
B
0.9 lt
2.1 lt
S/. 4.50
S/. 3.20
- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 520 mensual;
Mantenimiento = S/. 520 trimestral; Depreciación = S/. 2800
semestral; Servicios públicos = S/. 690 mensual
b. Proyectar el costo anual de producción de una empresa teniendo en
cuenta la siguiente información:
- Las ventas proyectada para dicho año se ha estimado en 5800
unidades
- La política de inventarios es la siguiente:
· Productos Terminados: inventario final es equivalente al 12% de
las ventas
· Insumos: inventario final es equivalente al 10% de las unidades a
consumir
- Mano de Obra
En planta labora el siguiente personal: 4 operarios y 5 obreros: los
primeros ganan mensualmente S/. 1150 y los segundos ganan S/. 730,
todos en planillas y los obreros todos tienen hijos (los importes
antes mencionados no incluyen asignación familiar y otros
beneficios)
- Insumos
Cada unidad producida consume los siguientes insumos:
Insumo
Cantidad
Costo/unitario
A
B
2.4 lt
1.8 lt
S/. 1.50
S/. 2.10
- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 1200 mensual;
Mantenimiento = S/. 1420 trimestral; Depreciación = S/. 530 mensual;
Servicios públicos = S/. 850 mensual
8.1 PRESUPUESTOS DE GASTOS OPERATIVOS
Los gastos operativos son desembolsos monetarios relacionados con la
parte administrativa de la empresa y la comercializaciòn del
producto o del servicio. Por tanto estos gastos operativos pueden
ser:
8.1.1 GASTOS ADMINISTRATIVAS
Estos gastos comprenden por ejemplo el sueldo del gerente, las
secretarias, auxiliares de oficina, contador, útiles de oficina,
servicios públicos, etc.
8.1.2 GASTOS DE VENTAS
Los gastos de ventas están relacionados con la distribución y
comercialización del producto o del servicio, así tenemos a los
vendedores, gastos de publicidad, comisiones, etc.
Ejemplo resuelto
Proyectar los gastos operativos para un proyecto de 3 años, sabiendo
que los gastos administrativos equivalen al 15% de las ventas y los
gastos de ventas equivalen al 10% de las ventas. El precio del
producto es de S/. 30 y las ventas proyectadas son:
Años
Ventas
Unid.
S/.
1
8,500
255,000
2
8,993
269,790
3
9,515
285,450
Teniendo en cuenta la información sobre las ventas proyectadas y la
condición establecida para establecer los gastos administrativos y
de ventas, los gastos operativos se proyectan:
Años
Gastos Operativos
Total
Administrativos
Ventas
1
38250
25500
63750
2
40468.5
26979
674475
3
42817.5
28545
71362.5
Nota:
La proyección de los gastos operativos, sean estos administrativos o
de ventas se pueden proyectar en forma similar en el caso de los
trabajadores de planta, también se le puede agregar los diferentes
recursos que se consumen en las áreas mencionadas (administrativo y
ventas) como consumo de agua, útiles de oficina, etc, en este caso
para facilitar el proceso de calculo, se ha establecido que dichos
valores se determinen en función de las ventas.
9. Estados financieros proyectados
Capítulo anterior: 8 - Presupuestos de ingresos, costos y gastos
Capítulo siguiente: 10 - Evaluación del proyecto
9.1 DEFINICIÓN
Los estados financieros son documentos de resultados, que
proporcionan información para la toma de decisiones en salvaguarda
de los intereses de la empresa, en tal sentido la precisión y la
veracidad de la información que pueda contener es importante. Entre
los estados financieros tenemos:
9.1.1 ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Este estado financiero nos permite determinar si la empresa en un
periodo determinado ha obtenido utilidades o pérdidas
9.1.1.1 Estructura
Un estado de ganancias y pérdidas por lo general presenta la
siguiente estructura:
Ventas 1000.0
(Costo de ventas) (600.0)
Utilidad bruta 400.0
(Gastos operativos) (120.0)
Utilidad operativa 280.0
(Gastos financieros) (10.0)
Utilidad antes de impuesto 270.0
(Impuesto 29%) 78.3
Utilidad neta 191.7
9.1.2 FLUJO NETO DE CAJA
El flujo neto de caja es un estado financiero en el cual se
registran los ingresos y egresos generados en un periodo
determinado, es decir que el flujo neto de caja es el saldo entre
los ingresos y egresos de un periodo determinado.
9.1.2.1 Estructura
La estructura de un flujo neto de caja es el siguiente:
Ingresos
- Caja inicial
- Ventas (contado)
- Cuenta por cobrar
- Otros ingresos
Egresos
- Mano de obra
- Insumos (contado)
- Cuenta por pagar
- Cif (*)
- Gastos administrativos
- Gastos de ventas
- Intereses
- Amortización de deuda
- Impuesto
- Otros egresos
Flujo Neto de caja
(*) sin depreciación de maquinarias y equipos, porque no constituye
un egreso real inmediato
9.2 CASO INTEGRAL DE PROYECTOS (PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS)
Un proyecto de inversión tiene un horizonte temporal de 3 años, se
ha estimado que para el primer año las ventas deben ser de 8500
unidades, para que en el siguiente año se expanda en 15% y en el
último año se contraiga en 10%. El precio del producto se ha
establecido en S/. 135.
Este proyecto demanda una inversión de S/. 185400, el cual será
financiado de la siguiente manera: 45% aporte de socios y la
diferencia a través de un préstamo bancario, el cual se cancelará en
3 años a través de cuotas fijas. La tasa de interés nominal activa
es del 36% con capitalización trimestral.
Los costos y gastos que genera este proyecto son los siguientes:
- Mano de Obra Directa
En planta laboran 6 operarios y 4 ayudantes, todos en planillas; los
operarios ganan mensualmente S/. 1150 y los ayudantes ganan S/. 840,
los operarios todos tienen hijos (los importes antes indicados no
incluyen beneficios como la asignación familiar)
- Insumos
Cada unidad producida consume los siguientes insumos:
Insumo
Cantidad
Costo unitario
Insumo A
Insumo B
3.8 lt.
1.4 lt.
S/ 2.10
S/. 3.5
- Consto Indirecto de Fabricación
Los costos indirectos que genera el presente proyecto son:
Concepto
Importe parcial
Seguro
Mantenimiento
Depreciación
Serv. Públicos
720 mens
3000 semest
3600 anual
840 mens.
Total
- Los Gasto administrativos equivalen al 12% de las ventas
- Los gastos de ventas equivalen 15% de las ventas
- Política de Inventarios
· Productos Terminados: inventario final equivalente al 8% de las
ventas
· Insumos: inventario final equivalente al 5% de las unidades a
consumir
- Política de Ventas: 75% al contado y el saldo se cobra en el
siguiente periodo
- Política de Compras: 55% al contado y el saldo se paga en el
siguiente periodo (aplicable a la compra de insumos)
Proyectar los estados financieros en este proyecto industrial a lo
largo del horizonte temporal
Solución
Proyección de la producción
Años
Concepto
1
2
3
Ventas
Inv. Final
8500
680
9775
782
8798
704
Unid. Requer
Inv. Inicial
9180
(0)
10557
(680)
9502
(782)
Producción
9180
9877
8720
Proyección del Costo de la Mano de Obra Directa
Considerando el personal que trabaja directamente en planta, vamos a
proceder a proyectar el costo de la mano de obra directa. Es
importante resaltar que los montos indicados están en función de lo
que le cuesta al empleador tener cierto personal en planilla; en el
caso de los trabajadores que se encuentran en honorarios solo se
multiplica por los 12 meses, considerando que estos no gozan de
beneficios sociales.
Trabajador
Salario mensual
Salario anual
Gratificación
Asignación familiar (*)
CTS
Aporte empleador
Total
Operario 1
Operario 2
Operario 3
Operario 4
Operario 5
Operario 6
Ayudante 1
Ayudante 2
Ayudante 3
Ayudante 4
S/. 1140
S/. 1140
S/. 1140
S/. 1140
S/. 1140
S/. 1140
S/. 840
S/. 840 S/. 840 S/. 840
S/. 13680
S/. 13680
S/. 13680
S/. 13680
S/. 13680
S/. 13680
S/. 10080
S/. 10080
S/. 10080
S/. 10080
S/. 2280
S/. 2280
S/. 2280
S/. 2280
S/. 2280
S/. 2280
S/. 1680
S/. 1680
S/. 1680
S/. 1680
S/. 644
S/. 644
S/. 644
S/. 644
S/. 644
S/. 644
---
---
---
---
S/. 1383.7
S/. 1383.7
S/. 1383.7
S/. 1383.7
S/. 1383.7
S/. 1383.7
S/. 980.0
S/. 980.0
S/. 980.0
S/. 980.0
S/. 1618.9
S/. 1618.9
S/. 1618.9
S/. 1618.9
S/. 1618.9
S/. 1618.9
S/. 1146.6
S/. 1146.6
S/. 1146.6
S/. 1146.6
S/. 19606.6
S/. 19606.6 S/. 19606.6 S/. 19606.6 S/. 19606.6 S/. 19606.6
S/. 13886.6
S/. 13886.6
S/. 13886.6
S/. 13886.6
Total
S/. 173186
Proyección del Costo de Insumos
Para proyectar el costo de los insumos tenemos que considerar el
consumo unitario de insumos por cada unidad producida y luego
multiplicar dicha necesidad por la producción proyectada de cada
periodo. En base a esta operación lo que vamos a proyectar es la
necesidad de insumos a lo largo del horizonte temporal del proyecto.
Insumo A
Años
Concepto
1
2
3
Unidades a consumir
Inv. Final
34884.0
1744.2
37532.6
1876.6
33136.0
1656.8
Unid. Requer
Inv. Inicial
36628.2
(0.0)
39409.2
(1744.2)
34792.8
(1876.6)
Total a comprar
36628.2
37665.0
32916.2
Insumo B
Años
Concepto
1
2
3
Unidades a consumir
Inv. Final
12852.0
642.6
13827.8
493.9
12208.0
610.4
Unid. Requer
Inv. Inicial
13494.6
(0.0)
14321.7
(642.6)
12818.4
(493.9)
Total a comprar
13494.6
13679.1
12324.5
Es necesario resaltar en este punto que al momento de proyectar el
costo de los insumos se va a generar dos valores: uno necesario para
el costo de producción en el caso de las unidades a consumir y el
segundo necesario para el flujo neto de caja, que se produce por las
compras de insumos, tal como se aprecia en el siguiente cuadro.
años
Costo de Insumos
Costo de Producción
Flujo Neto de Caja
1
S/. 118238.4
S/. 124150.3
2
S/. 127215.8
S/. 126973.4
3
S/. 112313.6
S/. 112259.8
- Para determinar el costo de los insumos para el costo de
producción, lo que se ha hecho es multiplicar las unidades a
consumir de cada insumo por su costo unitario y luego se ha sumado.
- Para determinar el costo de los insumos para el flujo neto de caja
lo que se ha hecho es multiplicar las unidades a comprar de cada
insumo por su costo unitario y luego se ha sumado.
Esta diferencia es como consecuencia de que para el costo de
producción lo que nos interesa es la cantidad de insumos que se han
utilizado en el proceso productivo, sin embargo cuando vamos a
programar nuestros pagos, esta programación está en función de la
cantidad de insumos que hemos comprado.
Proyección del Costo Indirecto de Fabricación
Concepto
Importe parcial
Importe Anual
Seguro
Mantenimiento
Depreciación
Serv. Públicos
720 mens
3000 semest
3600 anual
840 mens.
S/ 8640
S/. 6000
S/. 3600
S/. 10080
Total
S/. 28320
Resumen de Costo de Producción
Años
1
2
3
Costo producc.
Mano de obra
S/. 173186.0
S/. 173186.0
S/. 173186.0
Insumos
S/. 118238.4
S/. 127215.8
S/. 112313.6
CIF
S/. 28320.0
S/. 28320.0
S/. 28320.0
Total
S/. 319744.4
S/. 328721.8
S/. 313819.6
Proyección de los Gastos operativos
Como sabemos dentro de los gastos operativos tenemos a los gastos
administrativos y de ventas, considerando la información
proporcionada el gasto operativo proyectado es el siguiente:
Años
Ventas S/.
Gastos Operativos
Total
Administrativo
Ventas
1
S/. 1147500
S/. 137700.0
S/. 172125.0
S/. 309825.0
2
S/. 1319625
S/. 158355.0
S/. 197943.8
S/. 356298.8
3
S/. 1187730
S/. 142527.6
S/. 178159.5
S/. 320687.1
Nota:
La proyección de los gastos operativos sean estos administrativos o
de ventas se pueden determinar en forma similar a como se determinó
los costos de producción, pero en este caso para hacerlo mas simple
lo hemos establecido en función de las ventas (según la condición
establecido en el problema)
Proyección de los gastos Financieros
Considerando que el proyecto contempla un préstamo en el sistema
financiero, es necesario determinar el monto de la cuota a pagar en
cada periodo, considerando las condiciones y en base a ello elaborar
el cuadro de amortización de la deuda.
Considerando que la inversión asciende a S/. 185400, de los cuales
el 55% será financiado a través de un préstamo bancario que asciende
a S/ 101970
Como la tasa que nos han proporcionado es nominal, tenemos que
capitalizarla.
TIEA = ( 4 - 1 )*100 = 41.2%
Cuota = 101970 (1.412)3 x 0.412
(1.412)3 - 1
cuota = 65156.4
N°
Deuda
Interés
amortización
Cuota
Saldo
1
101970.0
42011.6
23144.8
65156.4
78825.2
2
78825.2
32476.0
32680.4
65156.4
46144.8
3
46144.8
19011.7
46144.6
65156.4
0.2
Es importante elaborar el cuadro de amortización de la deuda, porque
cuando se proyecte el estado de ganancias y pérdidas se necesitará
conocer los gastos financieros, que en este caso serán los intereses
que ha generado el préstamo para financiar la inversión.
Proyección de los Estados Financieros
a. Estado de Ganancias y Pérdidas
Considerando la información que hemos generado, estamos en
condiciones para proyectar el estado de ganancias y pérdidas del
presente caso.
Años
1
2
3
Concepto
Ventas
Costo Ventas (*)
1147500.0
319744.4
1319625.0
328721.8
1187730.0
313819.6
Utilidad Bruta
Gasto Operativo
827755.6
309825.0
990903.2
356298.8
873910.4
320687.1
Utilidad Operativa
Gasto Financiero (**)
517930.6
42011.6
634604.4
32476.0
553223.3
19011.7
Utilidad Antes Imp
Impuesto (30%)
475919.0
142775.7
602128.4
180638.5
534211.6
160263.5
Utilidad Neta
333143.3
421489.9
373948.1
(*) El costo de ventas es el costo del producto vendido, en este
caso al ser una empresa industrial, hemos utilizado el costo de
producción.
(**) El gasto financiero es el interés que se pagan por la deuda
contraída, en este caso la información se obtiene del cuadro de
amortización de la deuda.
b. Flujo Neto de Caja
Considerando que en el flujo neto de caja se registran los ingresos
y egresos de fondos ocasionados en un periodo determinado, entonces
procederemos a determinar el flujo neto de caja del caso planteado,
según las condiciones establecidas en las políticas de ventas y de
compras (la cual se aplica solo a la compra de insumos.
Años
1
2
3
concepto
Ingresos
Ventas (contado)
Cuenta por cobrar
860625.0
989718.8
286875.0
890797.5
329906.2
Egresos
MOD
Insumos (contado)
Cuenta por pagar
CIF (*)
Gasto adminis.
Gasto ventas
Cuota
Impuesto
173186
68282.7
--.--
24720.0
137700.0
172125.0
65156.4
142775.7
173186
69835.4
55867.6
24720.0
158355.0
197943.8
65156.4
180638.5
173186
61742.9
57138.0
24720.0
142527.6
178159.5
65156.4
160263.5
Flujo Neto de Caja
76679.2
350891.1
357809.8
- Para proyectar los egresos en cuanto a los insumos, se utilizó la
información en cuanto al costo de los insumos a comprar y luego se
aplicó la política de compras
- En cuanto al CIF, el valor consignado en el flujo neto de caja no
considera la depreciación de maquinarias y equipos, porque este
concepto no es un egreso
10. Evaluación del proyecto
Capítulo anterior: 9 - Estados financieros proyectados
Capítulo siguiente: 11 - Glosario
10.1 EVALUACIÓN DE PROYECTOS
En la actualidad debido a los grandes riesgos que se incurren al
realizar una inversión, se han establecido técnicas que ayuden a
realizar un pronóstico en base a información cierta y actual de los
factores que influirán al proyecto del que se trate, con el fin de
evaluar los resultados para tomar una decisión
Los riesgos del cual se mencionan son situaciones que pueden
contribuir en el fracaso de la inversión y por consiguiente la
pérdida total o parcial de los recursos utilizados.
10.2 IMPORTANCIA DE LA EVALUACIÓN
La importancia de evaluar un proyecto radica en el hecho de
establecer si el proyecto en mención primeramente es viables (si
existen las condiciones comerciales, técnicas y de infraestructura
para concretar el proyecto) y en segundo lugar para establecer si es
rentable o no, si va a generar ganancias o pérdidas para quienes
promuevan dicha inversión (inversionistas).
La importancia radica en experiencias ingratas de inversionistas que
apostaron por una idea, crearon una empresa y al poco tiempo
quebraron, perdiendo todo o parte de su inversión y quedando en
muchos casos endeudados; si estos inversionistas hubiesen evaluado
antes su inversión, hubiesen llegado a la conclusión de que el
proyecto no era rentable y por lo tanto no hubiesen invertido y por
consiguiente no hubiesen perdido sus recursos ni mucho menos
hubiesen quedado endeudados.
10.3 INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN
Para evaluar los proyectos de inversión existen instrumentos de
evaluación, que a través de los cuales se determinará si el proyecto
es rentable o no; entre los principales instrumentos de evaluación
de proyectos tenemos:
10.3.1 VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Es aquel que permite determinar la valoración de una inversión en
función de la diferencia entre el valor actualizado de todos los
cobros derivados de la inversión y todos los pagos actualizados
originados por la misma a lo largo del plazo de la inversión
realizada. La inversión será aconsejable si su VAN es positivo, en
el caso de un VAN negativo el proyecto se rechaza, porque no es
rentable (generaría pérdidas).
Para determinar el VAN de cualquier proyecto se aplica la siguiente
fórmula:
n
VAN = FNC i - I
i =1 (1 + cc)n
Donde:
å = sumatoria
n = horizonte temporal del proyecto
cc = costo de capital
I = inversión
FNC = flujo neto de caja
Costo de Capital
Es el costo financiero ponderado por destinar ciertos recursos a una
actividad productiva, se puede determinar de la siguiente manera:
cc = F1xi1 + F2xi2 + ... + Fnxin
I
Donde:
F1 = fuente de financiamiento "uno"
i1 = costo financiero de la F1
Ejemplo Resuelto
Un proyecto de inversión de S/ 140500 se financia de la siguiente
manera: 40% aporte de socios y el saldo a través de un préstamo
bancario; la tasa nominal pasiva es del 15% con capitalización
mensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalización
trimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:
FNC1 = 35400
FNC2 = 49500
FNC3 = 84200
FNC4 = 154000
Determinar si dicho proyecto es rentable.
Solución:
Lo primero que tenemos que hacer es hallar el costo de capital, pero
como las tasas están en términos nominales, lo primero que tenemos
que hacer es capitalizarlas según las condiciones establecidas:
Tasa efectiva pasiva = (( 1 + 0.15/12)12 - 1)*100
= 16.1%
Tasa efectiva activa = (( 1 + 0.38/4)4 - 1)*100
= 43.8%
Inversión: 140500
Socios: 40% (140500) = 56200
Banco: 60% (140500) = 84300
cc = 56200(16.1%) + 84300(43.8%)
140500
cc = 0.327
cc = 32.7%
(*) a nivel empresarial, el dinero tiene que ser productivo, por
tal motivo los recursos de quienes promueven una inversión, también
deben tener un rendimiento, entonces cuando estos inversionistas
deciden invertir, pierden por ejemplo los intereses que les puede
otorgar un banco por sus ahorros, por tal motivo a la hora de hallar
el costo de capital, la tasa pasiva se le aplica al aporte de los
socios como su costo financiero (por el costo de oportunidad).
Teniendo el costo de capital y los flujos netos proyectados
procedemos a determinar el valor del VAN:
VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500
(1.327)1 (1.327)2 (1.327)3 (1.327)4
VAN = 140483.3 - 140500
VAN = - 16.7
Considerando que el proyecto arroja un VAN de - 16.7, llegamos a la
conclusión que no es un proyecto rentable, si es ejecutado o puesto
en marcha arrojará pérdidas, por lo tanto debe ser rechazado.
Ejemplo Propuesto
a. Un proyecto de inversión de S/ 112800 se financia de la siguiente
manera: 35% aporte de socios y el saldo a través de un préstamo
bancario; la tasa nominal pasiva es del 11% con capitalización
bimensual; la tasa activa nominal es del 33% con capitalización
semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:
FNC1 = - 8540
FNC2 = 59500
FNC3 = 60500
FNC4 = 79100
FNC5 = 98600
Determinar si dicho proyecto es rentable.
b. Un proyecto de inversión de S/ 135700 se financia de la siguiente
manera: 45% aporte de socios, del saldo el 70% a través de un
préstamo bancario y la diferencia mediante prestamistas, quienes
aplican una tasa nominal del 45% con capitalización semestral; la
tasa nominal pasiva es del 9% con capitalización bimensual; la tasa
activa nominal es del 30% con capitalización semestral. Los flujos
netos proyectado de dicho proyecto son:
FNC1 = 24540
FNC2 = 45500
FNC3 = 62500
FNC4 = 80100
FNC5 = 88600
Determinar si dicho proyecto es rentable.
10.3.2 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Es la tasa de descuento a la cual el valor presente neto de una
inversión es cero. Es un método comúnmente utilizado para valuar los
proyectos de inversión.
n
VAN = FNC i - I
i =1 (1 + TIR)n
La TIR es una tasa que permite en este caso que el VAN sea cero, el
criterio para tomar una decisión frente a un proyecto utilizando la
TIR, es la siguiente:
Si:
TIR > cc Þ se acepta el proyecto
TIR < cc Þ se rechaza el proyecto
Para poder determinar la TIR es necesario interpolar, para lo cual
es necesario contar don dos VAN, tal como se muestra en el siguiente
caso:
Ejemplo Resuelto
En base al ejemplo resuelto del VAN, determinar la TIR.
Solución:
Para determinar la TIR, necesitamos dos VAN, para lo cual es
necesario hallar otro VAN (considerando que con el costo de capital
nuestro VAN es -16.7), por lo tanto para hallar el otro VAN vamos a
reducir la tasa, considerando que con un costo de capital del 32.7%
obtuvimos un VAN negativo.
Por lo tanto vamos hallar el otro VAN al 31%, considerando que con
el costo de capital se está muy cerca del cero (motivo por el cual
no se ha reducido mucho).
VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500
(1.31)1 (1.31)2 (1.31)3 (1.31)4
VAN = 145683.4 - 140500
VAN = 5183.4
Interpolando
32.7% - TIR = - 16.7 - 0
32.7% - 31% - 16.7 - 5183.4
32.7% - TIR = - 16.7
1.7% 5200.1
32.7% - TIR = ( 0.003)(1.7%)
32.7% - TIR = 0.0051%
TIR = 32.7% - 0.0051%
TIR = 32.6949%
Ejemplo Propuesto
a. Un proyecto de inversión de S/ 98100 se financia de la siguiente
manera: 55% aporte de socios y el saldo a través de un préstamo
bancario; la tasa nominal pasiva es del 14% con capitalización
bimensual; la tasa activa nominal es del 32% con capitalización
semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:
FNC1 = - 5540
FNC2 = 66500
FNC3 = 71500
FNC4 = 85100
Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se
tiene que hallar el VAN y la TIR
b. Un proyecto de inversión de S/ 142500 se financia de la siguiente
manera: 40% aporte de socios y el saldo a través de un préstamo
bancario; la tasa nominal pasiva es del 12% con capitalización
bimensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalización
bimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:
FNC1 = - 5540
FNC2 = 76500
FNC3 = 81500
FNC4 = 98200
Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se
tiene que hallar el VAN y la TIR
11. Glosario
Capítulo anterior: 10 - Evaluación del proyecto
Capítulo siguiente: 12 - Bibliografía
ACCIÓN
Título negociable que representa una fracción del capital de una
sociedad, al que están asociados un derecho de voto en las asambleas
generales y, eventualmente, un dividendo
ACTIVO
Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una persona jurídica
o física. Dentro del balance de una empresa identifica los bienes y
derechos de que es titular
AMORTIZACIÓN
Redención, mediante pago, del capital de una deuda. Se utiliza
también para denotar la extinción gradual de un activo o pasivo
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Un arrendamiento financiero es cuando una Arrendadora Financiera se
obliga a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce
temporal a plazo forzoso, a una persona física o moral, denominada
arrendatario, obligandose ésta a pagar con contraprestación, que se
liquidará en pagos parciales, según se convenga, una cantidad de
dinero determinada o determinable que cubra el valore de la
adquisición de los bienes, las cargas financieras y los demás
accesorios.
BIENES DE CAPITAL
Aquellos que forma parte del capital real, o conjunto de las
instalaciones, equipos y medios productivos, o se destinan a
intervenir en un proceso de producción.
CASH FLOW
Flujo de caja de la empresa que refleja los cobros y pagos (entradas
y salidas de dinero) del negocio en un período de tiempo
determinado. Se diferencia de la cuenta de resultados en que está
responde a criterios contables y, por tanto, se incluyen partidas
que no corresponden a entradas y salidas de caja como las
amortizaciones y las provisiones
CICLOS ECONÓMICOS
Son los distintos ciclos por los que atraviesa la economía,
obedeciendo a razones de toda índole. Estos ciclos cada vez son más
cortos, siendo la causa de este acortamiento la gran fluidez con la
que se mueve la información.
COSTO
Valorización monetaria de la suma de recursos y esfuerzos que han de
invertirse para la producción de un bien o de un servicio. El precio
y gastos que tienen una cosa, sin considerar ninguna ganancia
COSTO DE OPORTUNIDAD
El costo de oportunidad de un bien o un servicio es la cantidad de
otros bienes o servicios a la que debe renunciar para obtenerlo.
DEPRESIÓN ECONÓMICA
Situación de la economía en la que la producción per cápita es la
más baja. Es la fase del ciclo económico que representa el punto
inferior de la crisis o recesión y , consecuentemente, la demanda
total de la economía, el empleo, los salarios, la producción y las
utilidades descienden hasta el nivel mínimo.
ECONOMÍA
Rama de las ciencias sociales que trata de la producción,
distribución y consumo de los bienes y servicios.
ESTADOS FINANCIEROS
Los Estados Financieros son el producto final de la contabilidad
financiera. Reflejan la recopilación, tabulación y resumen final de
los datos contables. Mediante ellos las empresas presentan
periódicamente su situación financiera y los resultados obtenidos,
con base en datos registrados en los libros de contabilidad como
consecuencia de las operaciones mercantiles realizadas.
FINANZAS
Es la parte de la economía que se encarga del estudio de los
mercados del dinero y de capitales, de las instituciones y
participantes que en ellos intervienen, las políticas de
capitalización de recursos y de distribución de resultados, el
estudio del valor temporal del dinero, la teórica del interés y el
costo del capital.
INCERTIDUMBRE O INSEGURIDAD
Se refiere a la probabilidad con que un riesgo puede darse o al
simple hecho de que suceda, no se puede estar seguro de que un
evento suceda aunque haya cierta probabilidad a favor y cierta
probabilidad en contra.
INFLACIÓN
Es el aumento generalizado y sostenido en los precios. Tiene como
consecuencia la reducción del valor del dinero en el tiempo
INVERSIÓN
Destinar capital a un fin con el objetivo de incrementarlo.
LETRA DE CAMBIO
Título nominativo que contiene una orden incondicional de pago
irrevocable dada por una persona llamada girador
MONOPOLIO
Es el único vendedor de un determinado bien o servicio en un
mercado.
RENTABILIDAD
Es la generación de utilidades y la relación que éstas deben guardar
con la inversión usada para generarlas
RIESGO
Es el impacto que pueden sufrir los activos o los flujos de una
institución ante un cambio inesperado del mercado
TASA DE INTERÉS
Porcentaje o interés que pagan los instrumentos después de un
período determinado y preestablecido.
VALOR ACTUAL
El que resulta de deducir los intereses o descuentos del valor
nominal. El valor de un bien en una fecha determinada en
contraposición al que haya tenido anteriormente o que pueda tener en
el futuro
VIDA ÚTIL
Vida normal de operación de un bien en términos de utilidad para su
propietario
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propiedades inmobiliarias es una buena opción
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inmobiliaria por las que puede optar.
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